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　　6。2025届美国高校结业生正疫情后最冷就业季。22至27岁大学学历人群赋闲率升至5。8%，显著高于岁首年月的4。8%。企业聘请打算较着下调，此前曾估计本年应届生聘请将增加7。3%，但春季预测已降至取客岁持平。部分岗亭大幅削减，联邦岗亭申请人数同比下降40%，征询等行业近半公司也缩减结业生聘请。

　　1。日本国债买卖量升至13年来最高程度，4月月度成交额冲破44万亿日元，显示市场对货泉政策前景和利率波动的关心持续升温。

　　3。俄罗斯4月原油产量为日均897。5万桶，略低于OPEC+配额，OPEC+对俄罗斯的原油产量配额本月上调至900。4万桶/日，但因弥补机制需额外减产6000桶/日，使方针产量降至899。8万桶/日。此前，沙特加强了对违规国的压力，并将减产应对。

　　1。中美周日正在竣事环节商业构和并积极信号，中国暗示“两边已告竣主要共识”，美国则已告竣了一项“削减商业逆差的和谈”，两边同意启动新的经济对话机制。目前两边均未透露细节，也未提及打消关税放置，但均暗示漫谈取得本色性进展，将于周一正在发布结合声明。和亚洲外汇市场盘初报价显示，欧元和日元兑美元小幅走低，离岸人平易近币则略走强。

　　7。回首汗青，中国股市波动性的上升大多源于外部冲击（如2020年疫情、2022年中概股退市担心），而且凡是伴跟着负收益——MSCI中国指数正在此期间平均下跌6%。但市场往往正在不确定性中呈现超调，正在之后波动性回落阶段，指数平均可录得5%的正报答。以恒生指数的现含波动率为例，当该波动率升至35或以上时买入MSCI中国指数，将来三个月平均报答为9%；而当现含波动率跌破20时买入，则将来一个月平均报答为-3%。

　　1。正在中美周末正在展开环节商业构和之际，美股周五收盘接盘。标普500微跌0。1%，纳斯达克指数持平，道指下跌119点。特朗普暗示可能将对华关税从145%下调至80%，称“多项商业和谈正正在推进”。企业财报喜忧各半，Pinterest因告白前景乐不雅强劲上涨4。8%，Expedia因营收不及预期下跌7。3%，Affirm因财测疲弱暴跌14。5%。

　　5。按照船舶消息计较，5月下旬，港集拆箱到港量将呈现小幅回升，可能反映部门美国企业起头选择将成本给消费者。因而，估计5月美国的CPI涨幅将扩大，若关税没有较着下降，6月和7月通缩压力可能愈加显著。美国制制业PMI输入价钱已取其他经济体曾经显著，反映国内进口成本率先上行。不外，正在薪资增加于7月前后放缓之前，消费者对价钱上涨仍具必然承受力，但7月之后消费动能随后恐将削弱。

　　2。韩国十年期国债收益率本年下跌约27个基点，正在亚洲市场表示最佳，带动从权债券期货未平仓合约立异高。但跟着6月总统补选临近，市场起头担心新将加大财务刺激、提高发债规模，进而影响债市上涨动能受限。第一季度经济不测萎缩后，议会核准了13。8万亿韩元（99亿美元）的弥补预算，将2025年发债打算上调至207。1万亿韩元，增幅9。5万亿韩元。韩华投资证券，虽然逃加预算将次要冲击持久债，市场对韩国央行降息预期过高也可能拖累短端。高于上月的5。48%，为2023年2月以来最高，持续第六个月超出央行4。5%的上限方针。虽然巴西已打消部门食物关税以物价，食物和非酒精饮料通缩仍升至7。81%。住房取公共办事（4。00%）、小我消费（5。75%）、家庭用品取维修（2。49%）及服拆（4。01%）涨幅亦扩大，交通价钱涨幅则有所放缓（5。49%）。CPI环比上涨0。43%。俄罗斯4月联邦财务赤字达1。05万亿卢布（约合130亿美元），前四个月累计赤字达3。2万亿卢布，几乎为客岁同期三倍。4月油气收入同比下降12%，为持续第三个月下滑。虽然非油气收入同比增加23%并无望超额完成全年方针，但财务部称油气收入存正在“严沉风险”。

　　5。若是市场遍及看空，那是谁正在买入？高盛从经纪营业（Prime Brokerage）的数据指出，谜底是系统易策略基金（如趋向、风险平价和波动率节制等）——他们正在过去10天内累计买入约1，000亿美元的全球股票。

　　·正在医疗保健、通信手艺和消息科技板块盈利持续超预期带动下，标普500第一季度分析盈利（连系已发布的公司业绩和未发布业绩公司的阐发师预期）增速升至13。4%，高于上周的12。8%和季末的7。1%。若该增速最终确认，将是标普500指数持续第二个季度录得双位数同比增加，也是持续第七个季度实现盈利同比增加。

　　·标普500已披露2025年一季度业绩的公司中，62%营收超预期，低于过去5年（69%）取10年（64%）均值。全体营收超预期幅度为0。7%，同样低于5年均值2。1%取10年均值1。4%。

　　4。美元反面临布局性贬值趋向，采办力平价（PPP）模子暗示将来10年美元指数（DXY）年化报答将下跌3%至4%，走势雷同“广场和谈”后的持久下行期。这一趋向反映出美国经常账户赤字收缩所带来的全球对美元资产需求下降，以及企业对美元汇率风险的对冲志愿上升。

　　6。外汇办理局数据显示，第一季度金融账户下间接投资差额为-336亿美元，再度转负。此中，中国企业海外间接投资资产添加483亿美元（资产净获得-483亿美元），境外企业对境内间接投资资产添加147亿美元（欠债净发生147亿美元）。

　　申明：本专栏所拔取的任何消息均仅反映所列示来历机构或阐发师的概念，不形成对任何人和机构的投资，不克不及成为或被视为买卖任何证券产物的邀请及许诺。

　　3。匈牙利4月消费者价钱指数（CPI）同比增速放缓至4。2%，为五个月低点，低于3月的4。7%。食物、办事和耐用品价钱涨幅均有所回落，焦点通缩降至4个月低点5%。不外，酒类和烟草价钱涨幅扩大，能源价钱亦呈现反弹。

　　2025年4月赋闲率升至6。9%，为三年多来新高，高于市场预期的6。8%。赋闲人数激增3。93万人至154。8万，显示企业正感遭到美国加征关税的冲击。虽然如斯，当月净新增就业7，500人，略超预期，部门抵消了上月3。26万的就业流失。制制业受冲击最沉，因钢铝取汽车关税影响共流失3。1万个岗亭。劳动力市场总体仍扩张，劳动参取率上升0。1个百分点至65。3%。

　　8。高盛暗示，虽然中国央行颁布发表下调政策利率10个基点及住房公积金贷款利率25个基点，但对银行净息差（NIM）的现实影响无限，估计2026年NIM可不变正在1。3%摆布。该行此前模子已纳入2025年累计降息40个基点、2026年再降20个基点的假设，本轮调整大都已被市场预期消化。

　　·标普500一季度分析营收增速为4。8%，较季末的4。3%持平于上周，若该数据最终确认，将是标普500指数持续第18个季度实现营收同比增加。分板块看，消息手艺、公用事业和医疗板块领涨，工业板块为独一录得营收同比下滑的行业。

　　4。挪威4月消费者价钱指数（CPI）同比上涨2。5%，低于上月的2。6%，为持续第二个月回落，合适市场预期。食物和酒类涨幅大幅放缓至3。3%，为近三年最低，医疗、餐饮和酒店价钱涨幅亦有所回落。

　　2。中国2025年4月消费者价钱指数（CPI）同比下降0。1%，持续第三个月录得负值。此中，非食物价钱同比持平，交通价钱跌幅扩大至3。9%，抵消了住房、医疗和教育等价钱的小幅上涨。食物价钱同比降幅收窄至0。2%，为当前周期中最轻的跌幅，受鲜果价钱同比大涨5。2%鞭策。焦点CPI同比上升0。5%；CPI环比上升0。1%，为三个月来初次转正。

　　3。取美债分歧，外资的流动取美股报答率持久连结正相关，美股表示优良时，海外资金资金往往会持续流入。自2011年以来，外资持股市值已从3。8万亿美元增至18。6万亿美元，占美股总市值比沉由25%升至三分之一。比拟之下，美债对外资流动的相关性较着较低。

　　2。截至目前，标普500中已有90%公司披露2025年一季度业绩，此中78%每股收益（EPS）超预期，高于过去5年77%和10年75%的均值。全体盈利超预期幅度为8。5%，略低于5年均值8。8%，但高于10年均值6。9%。通信办事、金融和医疗保健等板块是拉动全体盈利增速的次要贡献者，而能源板块则表示疲弱。

　　2。意大利2025年3月工业产出环比微增0。1%，扭转上月0。9%的跌势，但不及市场预期的0。5%。本钱品取两头品产出别离增加2。2%和1。1%，成为次要支持；消费品和能源产出别离下降1。3%取1。9%。同比来看，产出下降1。8%？。

　　英国是美国存正在商业顺差稀有的国度之一，2024年，美国对英国的商业顺差近120亿美元，较着有别于取其他次要商业伙伴。美国对英出口次要集中正在黄金、平易近用飞机及原油，而自英国进口则以汽车、燃气涡轮和药品为从。

　　1。受中美商业构和带动风险偏好回升，以及欧洲央行降息预期提振，欧洲股市周五全面收高，斯托克50取斯托克600均上涨0。4%。DAX指数上涨0。6%，收报23，499。32点，创汗青新高，完全收复自3月高点以来因美国关税激发的全数跌幅。消费取公用事业板块领涨，LVMH、宝马、欧莱雅和意大利国度电力公司涨幅均超2%。

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　　4。从4月18日前后起头，从中国出发的集拆箱船数量敏捷下降，标记着“抢跑式”进口阶段的竣事。这批船队进入美国的平均航行时间为11天，这导致港正在4月27日至5月3日当周入港货运量显著下滑。不外，货色抵达口岸后并不会立即进入市场。按照过去30天的数据，港的铁运输平均畅留时间为9。3天，卡车运输畅留时间亦接近，这意味着中国商品现实上架的削减将正在5月中旬起头。

　　3。中国2025年4月工业品出厂价钱指数（PPI）同比下降2。7%，为六个月来最大跌幅，略差于市场预期的-2。6%，并持续第31个月处于负值区间。此中，出产材料价钱降幅扩大至3。1%，此中采矿业跌9。4%、原材料跌3。6%、加工行业跌2。3%。糊口材料价钱下行压力延续，食物、耐用品和服拆价钱均同比下降。PPI环比下降0。4%，降幅取上月分歧，为半年内最大单月降幅。